{"id":3453,"date":"2018-05-08T21:03:24","date_gmt":"2018-05-09T00:03:24","guid":{"rendered":"http:\/\/gobierno.udd.cl\/cpp\/?p=3453"},"modified":"2020-11-26T11:10:15","modified_gmt":"2020-11-26T14:10:15","slug":"las-razones-de-la-austeridad-fiscal-el-libero","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/gobierno.udd.cl\/cpp\/noticias\/2018\/05\/08\/las-razones-de-la-austeridad-fiscal-el-libero\/","title":{"rendered":"Juan Pablo Couyoumdjian: Las razones de la austeridad fiscal – El L\u00edbero"},"content":{"rendered":"

Como se recordar\u00e1, a mediados de 2017 la agencia Standard & Poor\u2019s rebaj\u00f3 la clasificaci\u00f3n de riesgo pa\u00eds de Chile. Algunas semanas m\u00e1s tarde, la agencia Fitch hizo lo mismo. La rebaja de este indicador, que mide las perspectivas de la capacidad de pago de una naci\u00f3n, se debi\u00f3 a un proceso de crecimiento econ\u00f3mico d\u00e9bil que deriv\u00f3 en un aumento significativo de la deuda p\u00fablica.<\/strong> Si bien la clasificaci\u00f3n de riesgo de nuestro pa\u00eds sigue siendo de \u201cinvestment grade<\/em>\u201d (en oposici\u00f3n a tener un grado especulativo), un descenso en el riesgo pa\u00eds se traduce en que en los mercados de capitales internacionales tanto el Estado de Chile como las empresas nacionales enfrentan un mayor costo de financiamiento. Este mayor \u201cpremio por riesgo\u201d puede, en el margen, tener efectos sobre la inversi\u00f3n.<\/p>\n

Cuando la administraci\u00f3n entrante en marzo de 2018 coloc\u00f3 entre sus prioridades de pol\u00edtica macroecon\u00f3mica el recuperar la clasificaci\u00f3n de riesgo pa\u00eds, en la pr\u00e1ctica reconoci\u00f3 estos efectos.<\/strong> Las medidas de austeridad fiscal que se han venido anunciando en las \u00faltimas semanas buscan hacerse cargo de este problema y retomar tambi\u00e9n la senda de la responsabilidad fiscal. Este no es, sin embargo, un problema f\u00e1cil de resolver, en la medida que ello implica enfrentar unos niveles de d\u00e9ficit fiscal efectivo y estructural que son importantes.<\/p>\n

En particular, al asumir el ministro de Hacienda se comprometi\u00f3 a tomarse el plazo que establece la ley de responsabilidad fiscal para determinar los compromisos fiscales que asumir\u00e1 el gobierno. En este \u00e1mbito, ser responsable implica ser tambi\u00e9n realista y hay que revisar bien lo que se puede prometer, dentro del margen de una convergencia al balance estructural (que ojal\u00e1 se institucionalice de forma efectiva). Lo que viene es una tarea que va a ser dif\u00edcil de cuadrar y de vender.<\/p>\n

\u00abLas medidas de austeridad fiscal que se han venido anunciando en las \u00faltimas semanas buscan hacerse cargo de los efectos de la rebaja en la clasificaci\u00f3n de riesgo pa\u00eds sobre la inversi\u00f3n, y tambi\u00e9n de retomar la senda de la responsabilidad fiscal\u201d.<\/p><\/blockquote>\n

Es que uno podr\u00eda decir (y se ha dicho) que a pesar de la rebaja, el nivel de riesgo pa\u00eds sigue siendo muy positivo en el contexto regional. Y lo mismo podr\u00eda decirse sobre los niveles de deuda p\u00fablica, que son muy moderados desde un punto de vista comparativo. Al mismo tiempo se podr\u00eda alegar que el efecto sobre el costo de financiamiento es muy menor (aunque, siendo riguroso, el argumento en este punto debe ser sim\u00e9trico).<\/p>\n

La austeridad \u2014en todo \u00e1mbito, no s\u00f3lo en materias fiscales\u2014 no es f\u00e1cil de digerir y es importante explicar por qu\u00e9 hay que ser austero.<\/strong> En el caso concreto que examinamos, esto es particularmente relevante dado que las expectativas indican que viene una recuperaci\u00f3n econ\u00f3mica en el pa\u00eds.<\/p>\n

El punto a anotar es que aqu\u00ed no est\u00e1 en juego complacer a las clasificadoras de riesgo internacionales, sino m\u00e1s bien que la baja de la clasificaci\u00f3n de riesgo pa\u00eds fue en verdad el reflejo de una evoluci\u00f3n econ\u00f3mica y fiscal que, de continuar, podr\u00eda tener consecuencias mucho m\u00e1s gravosas. Marcar un cambio de tendencia de los indicadores fiscales realmente requiere de un esfuerzo de austeridad en algunas \u00e1reas de la actividad del Estado<\/strong> (algo que por lo dem\u00e1s no se hab\u00eda hecho en bastante tiempo), especialmente dado que existen cuantiosos gastos fiscales ya comprometidos de los que hay que hacerse cargo.<\/p>\n

Todo esto nos lleva al otro argumento que se le da a la recuperaci\u00f3n de la clasificaci\u00f3n de riesgo pa\u00eds, que es que ella demuestra la importancia que se le otorga a la estabilidad macroecon\u00f3mica y fiscal. Esta es una se\u00f1al de pol\u00edtica econ\u00f3mica.<\/p>\n

\u00bfEs tambi\u00e9n una se\u00f1al pol\u00edtica? Ello se podr\u00eda referir a la definici\u00f3n impl\u00edcita aqu\u00ed sobre el rol del Estado en la econom\u00eda. Esto es algo que est\u00e1 pendiente en las decisiones que deber\u00e1 tomar la autoridad, y que est\u00e1 relacionado no s\u00f3lo con los pr\u00f3ximos pasos en el plan de austeridad fiscal, sino tambi\u00e9n con las caracter\u00edsticas de una potencial reforma tributaria.<\/p>\n

Juan Pablo Couyoumdjian<\/strong>, doctor en Econom\u00eda y acad\u00e9mico de la Universidad del Desarrollo<\/em><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

No est\u00e1 en juego complacer a las clasificadoras de riesgo internacionales, sino m\u00e1s bien que la baja de la clasificaci\u00f3n de riesgo pa\u00eds fue en verdad el reflejo de una evoluci\u00f3n econ\u00f3mica y fiscal que, de continuar, podr\u00eda tener consecuencias mucho m\u00e1s gravosas. Marcar un cambio de tendencia de los indicadores fiscales realmente requiere de un esfuerzo de austeridad en algunas \u00e1reas de la actividad del Estado.<\/p>\n","protected":false},"author":22,"featured_media":5871,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[5095],"tags":[],"class_list":["post-3453","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-columnas-de-opinion"],"featured_image_url":"https:\/\/gobierno.udd.cl\/cpp\/files\/2020\/11\/Juan-C-columna-scaled-e1606398932928.jpg","_links":{"self":[{"href":"https:\/\/gobierno.udd.cl\/cpp\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/3453","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/gobierno.udd.cl\/cpp\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/gobierno.udd.cl\/cpp\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/gobierno.udd.cl\/cpp\/wp-json\/wp\/v2\/users\/22"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/gobierno.udd.cl\/cpp\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=3453"}],"version-history":[{"count":3,"href":"https:\/\/gobierno.udd.cl\/cpp\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/3453\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":5911,"href":"https:\/\/gobierno.udd.cl\/cpp\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/3453\/revisions\/5911"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/gobierno.udd.cl\/cpp\/wp-json\/wp\/v2\/media\/5871"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/gobierno.udd.cl\/cpp\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=3453"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/gobierno.udd.cl\/cpp\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=3453"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/gobierno.udd.cl\/cpp\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=3453"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}